事件:公司公告2017 半年报。
   
2017 年上半年实现归属母公司净利增加36%。2016 年公司完成营业收入54.88亿元,同比减少5.44%;归属于上市公司所有者净利润4.62 亿元,实现每股收益0.49 元,同比增加35.96%。
   
公司主营业务变更,金属等相关低毛利业务被删除。公司2016 年10 月19 日董事会审议通过《关于变更经营范围及修改的议案》,根据最新的公告,公司将旧有的金属及相关的低毛利业务删除,本次变更将进一步强化公司转型的决心。
   
2017 年房地产销售有望保持增长。报告期内,受制于出货周期的影响,房地产业销售面积和金额同比有所减少。但随着下半年公司的推货量逐渐增加,预计全年签约销售有望实现120 亿元,保持近4 年来持续增长的格局。
   
公司积极谋求业务转型。公司于2015 年10 月份公告拟与关联人武汉星慧投资管理中心(有限合伙)共同投资设立子公司福星智慧家物业服务有限公司,其中公司占51%,星慧投资占49%。其中福星智慧家经营范围为物业管理,注册资本为5亿元,其中福星股份以自有及自筹资金出资2.55 亿元,占注册资本的51%;星慧投资出资2.45 亿元,占注册资本的49%。5 亿元的注册资本也让福星智慧家公司直接成为了注册资本最大的物业公司。同时根据最新的九部门联合印发的《关于在人口净流入的大中城市加快发展住房租赁市场的通知》,将鼓励国有、民营的机构化、规模化住房租赁企业发展,鼓励房地产开发企业、经纪机构、物业服务企业设立子公司拓展住房租赁业务。公司做为在物业管理方面积极转型的企业,后期有望受益于租赁行业相关的扶持政策。
   
投资建议:维持“买入”评级。预计公司2017、2018 年每股收益分别是0.85和1.05 元。截至7 月31 日,公司收盘于12.33 元,对应2017 年PE 为14.51倍,2018 年PE 为11.74 倍,预计对应的 RNAV 为24.94 元。考虑到公司未来成长性,给予公司2017 年23 倍的PE,对应目标价格19.55 元,维持“买入”评级。
   
风险提示。行业基本面复苏不达预期。