事件:公司公告新一期限制性股票激励计划草案。
   
公司拟以每股6.24元授予56人激励股票。8月31日公司公告拟向56人授予总计2,410万股限制性股票(占激励计划草案公告日公司股本总额的2.54%)。本次激励计划授予的股票分为两部分:1)以每股6.24元向56人首次授予1,935万股,占本次拟授予权益总额2,410万股的80.29%,占本计划签署时公司股本总额的2.04%;2)预留权益475万股,预留权益占本次拟授予权益总额2,410万股的19.71%,占本计划签署时公司股本总额的0.50%。
   
授予对象主要为公司高层和核心员工。根据激励计划草案,本次激励授予对象总计主要包括公司董事、高级管理人员、公司关键管理人员、公司核心业务(技术)人员(不包括独立董事、监事),共计56人。
   
解除限售要求和公司业绩以及个人绩效紧密挂钩,充分调动员工积极性。根据本次股权激励草案,解除限售首次授予的1935万股的解禁时间期限和比例分别为1)自首次授予日起12个月-24个月内,解禁首次授予股票的40%;
   
2)24-36个月内解禁30%;3)36-48个月内解禁30%。其业绩考核条件是17、18、19年房地产签约销售金额分别不低于1
   
10、150、200亿元;且以2016年归属于母公司的净利润为基数,17、18、19年归属于母公司的净利润较2016年增长幅度不低于80%、100%和200%。除了公司业绩外,激励对象当年实际可解除限售的限制性股票数量同时与其个人上一年度的绩效考核挂钩,只有当激励对象当年的个人绩效考核达到良好和良好以上才能100%解除受限额度。公司限制性股票的考核将公司经营成长和盈利重要指标和激励对象利益紧密结合。既有助于公司留住核心骨干,又有利于激发员工工作热情,加强公司经营效益。
   
维持“买入”评级。福星股份为武汉城中村改造专家,根据公司16年年报和17年中报,公司约有300万平方米城中村集体工地改造项目,间接涉及约500万平米集团供地改造项目。随着政府近期推出集体用地制度流转红利,我们认为公司或将直接受益。我们预计17年EPS 为1.15元每股。8月31日公司收盘价格为12.47元,对应17年PE 倍数约11倍。考虑到公司政策红利和股权激励建立的长效机制,我们给予公司2017年18倍估值,对应目标价格为20.65元,维持“买入”评级。
   
风险提示:政策持续收紧,量价下行。